Principios de Solución Financiera Gerencial
Lawrence J. Gitman
PARTE
1
Introducción a
Gerencial
Financiar
CAPÍTULOS EN ESTA PARTE
1
El papel y Medio Ambiente de Finanzas Gerencial
2
Las declaraciones y Análisis Financiero
3
Flujos de Efectivo y Planificación Financiera
CASO INTEGRADOR 1:
SOFTWARE DE PISTA, INC.
3
CAPÍTULO 1
El papel y el medio ambiente
de Finanzas Gerencial
RECURSOS DEL INSTRUCTOR
Descripción general
En este capítulo se introduce al alumno en el campo de las finanzas y explora las oportunidades de carrera, tanto financiera
servicios y financiación empresarial. Las tres formas legales básicas de organización empresarial (propietario único,
asociación, y la corporación) y sus fortalezas y debilidades se describen, así como la relación entre
principales partidos en una corporación. La función financiera de gestión está definida y diferenciada de la economía y
contabilidad. El capítulo continuación se resumen las tres actividades clave del administrador financiero: análisis financiero y
planificación, las decisiones de inversión y financiación de decisiones. Una discusión de las metas del gerente financiero -
maximizar la riqueza de los accionistas y la preservación de la riqueza de las partes interesadas - y el papel de la ética en el cumplimiento de estos objetivos
es presentado. El capítulo incluye la discusión del problema de agencia - el conflicto que existe entre los administradores
y los dueños de una gran corporación. El dinero y los mercados de capitales y sus componentes principales son introducidos en este
capítulo. La última sección cubre una discusión sobre el impacto de los impuestos sobre las actividades financieras de la empresa.
PMF DISCO
Los temas de este capítulo no están cubiertos en el PMF Tutor, PMF solucionador de problemas, o las plantillas de PMF.
Guía de estudio
El siguiente ejemplo Guía de estudio se sugiere para la presentación del aula:
Ejemplo
Tema
1
Las ganancias por acción
3
Cálculo de impuesto sobre la renta
Capítulo 1 El papel y Medio Ambiente de Finanzas Gerencial
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RESPUESTAS PARA REVISAR LAS PREGUNTAS
01.01
Finanzas es el arte y la ciencia de la administración del dinero. Finanzas afecta a todos los individuos, las empresas, y
los gobiernos en el proceso de la transferencia de dinero a través de instituciones, mercados e instrumentos.
1-2
Los servicios financieros es el área de las finanzas preocupado por el diseño y la prestación de asesoramiento y financiera
productos a las personas, las empresas y el gobierno.
Finanzas Gestión abarca las funciones de presupuestación, previsión financiera, la administración de crédito,
análisis de inversiones, y la adquisición de fondos para la empresa. Finanzas Gerencial es la gestión de la
los fondos de la firma dentro de la empresa. Este campo ofrece muchas oportunidades de carrera, incluyendo el analista financiero,
Presupuesto de Capital analista y gestor de efectivo (Nota: Otras respuestas posibles).
03.01
Las empresas individuales son la forma más común de organización de las empresas, mientras que las empresas son
responsable de la mayoría de los ingresos de negocios y ganancias. Las corporaciones representan la mayor parte de
recibos de negocio y beneficios, ya que reciben ciertas ventajas fiscales y pueden expandirse más fácilmente debido
para acceder a los mercados de capital.
1-4
Los accionistas son los verdaderos propietarios, a través de la equidad en las acciones ordinarias y preferentes, de una corporación. Ellos
elegir a la junta directiva, la cual tiene la última autoridad para guiar los asuntos corporativos y establecer generales
política. La junta se compone generalmente de personal de las empresas clave y directores externos. El presidente
(CEO) informa a la junta. Él o ella es responsable de las operaciones del día a día y llevar a cabo políticas
establecido por la junta. Los propietarios de la empresa no tienen una relación directa con
gestión, sino dar su opinión a través de la elección de los miembros de la junta y la votación de la carta principal
cuestiones. Los propietarios de la empresa son compensados ??a través de la recepción de dividendos en efectivo pagados por la empresa o
al darse cuenta de las ganancias de capital a través de aumentos en el precio de sus acciones ordinarias.
15
La forma más popular de las organizaciones de responsabilidad limitada distintos de las empresas son:
Las sociedades limitadas - Una asociación con al menos un socio general con responsabilidad ilimitada y uno
o más socios limitados que tienen una responsabilidad limitada. A cambio de la responsabilidad limitada, la limitada
socios tienen prohibido el manejo activo de la asociación.
S corporación - Si se cumplen ciertos requisitos, la corporación S puede ser gravado como una asociación, pero
recibir la mayor parte de los beneficios de la forma corporativa de la organización.
Sociedad de responsabilidad limitada (LLC) - Esta forma de organización es como una corporación S en que es
gravados como una asociación, pero funciona principalmente como una corporación. El LLC difiere de la S
corporación en que se le permite poseer otras corporaciones y ser propiedad de otras corporaciones,
asociaciones, y los residentes no estadounidenses.
Sociedad de responsabilidad limitada (LLP) - Una forma de asociación autorizada por muchos estados que da la
socios de responsabilidad limitada de los actos de otros socios, pero no a partir de los actos individuales personales de
negligencia profesional. El LLP se grava como una asociación. Este formulario se utiliza con mayor frecuencia por legal y
profesionales de la contabilidad.
Estas empresas generalmente no tienen un gran número de propietarios. La mayoría suelen tener menos de 100 propietarios.
16
Prácticamente todas las funciones dentro de una empresa es, en cierto modo con el recibo o desembolso de dinero en efectivo.
La relación de caja puede estar asociada con la generación de ventas a través del departamento de marketing, el
incurrir en los costos de las materias primas a través de la compra, o los ingresos de los trabajadores de producción. Desde las finanzas
trata principalmente con el manejo de dinero en efectivo para la operación de la empresa de cada persona dentro de la empresa tiene que ser
conocedor de las finanzas para trabajar eficazmente con los empleados de los departamentos financieros.
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1.7
El tesorero o director financiero dentro de la empresa madura deben tomar decisiones con respecto a la manipulación
planificación financiera, la adquisición de activos fijos, la obtención de fondos para financiar activos fijos, gestión de trabajo
necesidades de capital, la gestión del fondo de pensiones, gestión de cambio, y la distribución de las empresas
las ganancias a los propietarios.
1-8
Finanzas a menudo se considera una forma de economía aplicada. Las empresas operan dentro de la economía y deben ser
conscientes de los principios económicos, cambios en la actividad económica y la política económica. Principios desarrollado en
la teoría económica se aplica a las áreas específicas en las finanzas. De macroeconomía viene el institucional
estructura en la que los flujos de dinero y de crédito tienen lugar. A partir de la microeconomía, finanzas señala a la primaria
principio que se utiliza en la gestión financiera, análisis marginal. Dado que este análisis de los beneficios marginales y
costos es un componente crítico de la mayoría de las decisiones financieras, el gerente financiero necesita básica económica
conocimiento.
09.01
a. Contadores operan sobre base devengada, reconociendo los ingresos en el punto de venta y los gastos cuando
incurren. El gerente financiero se centra en los flujos de entrada y salida real de efectivo, reconociendo
ingresos cuando en realidad reciben y los gastos cuando realmente pagado.
. b El contador reúne principalmente y presenta datos financieros; el gerente financiero dedica atención
principalmente a hacer a través del análisis de los datos financieros de decisiones.
1-10 Las dos actividades clave del administrador financiero como relacionados con el balance de la empresa son:
(1) La toma de decisiones de inversión: La determinación tanto en el nivel más eficiente y la mejor combinación de los activos;
y
(2) La toma de decisiones de financiación: Establecer y mantener la combinación adecuada de corto y largo plazo
financiamiento y fondos necesarios de financiación de la manera más económica.
La toma de decisiones de inversión se refiere a la parte izquierda del balance (activo circulante y fijo).
La toma de decisiones de financiación se ocupa de la parte derecha del balance (pasivos corrientes, a largo
deuda a largo plazo y el capital contable).
01.11 La maximización del beneficio no es consistente con la maximización de riqueza debido a: (1) el calendario de las ganancias por
acción, (2) los ingresos que no representan flujo de efectivo disponible para los accionistas, y (3) la falta de
considerar el riesgo.
1-12 El riesgo es la probabilidad de que los resultados reales pueden diferir de los resultados esperados. Los directores financieros deben
considerar tanto riesgo y rendimiento debido a su efecto inverso en el precio de las acciones de la empresa. Aumento del riesgo
puede disminuir el precio de las acciones, mientras que el aumento de rendimiento puede aumentar el precio de las acciones.
1.13 El objetivo de la empresa, y por lo tanto todos los gerentes, es maximizar la riqueza de los accionistas. Se mide Este objetivo
por precio de la acción; un aumento del precio por acción de acciones comunes en relación con el mercado de valores en su conjunto
indica logro de este objetivo.
01.14 Matemáticamente, el valor económico agregado (EVA) es los beneficios después de impuestos de explotación de una empresa obtiene a partir de un
la inversión menos el costo de los fondos utilizados para financiar la inversión. Si el valor resultante es positivo
(negativo), los accionistas de la riqueza se incrementa (disminución) por la inversión. EVA se utiliza para determinar si
una inversión existente o en proyecto se traducirá en un aumento de la riqueza de los accionistas, y por lo tanto debe ser
continua con el fin de cumplir con la función de gestión financiera de la maximización de la riqueza de los accionistas.
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01.15 En los últimos años la magnitud y gravedad de los "delitos de cuello blanco" ha aumentado de manera espectacular, con un
énfasis en la fiscalía correspondiente de las autoridades gubernamentales. Como resultado, las acciones de todos
corporaciones y sus ejecutivos han sido objeto de un examen más detenido. Esto aumentó el escrutinio de este
tipo de delito ha dado lugar a muchas empresas que establezcan directrices y políticas para cubrir ética corporativas
acciones de los empleados en el trato con todos los constituyentes corporativos. La adopción de altos estándares éticos por parte de un
empresa fortalece su posición competitiva mediante la reducción de las posibilidades de litigio, el mantenimiento de un
imagen positiva, y fomentar la confianza de los accionistas. El resultado es la mejora de valor a largo plazo y un
efecto positivo en el precio de la acción.
Fuerzas 1-16 Mercado - por ejemplo, activismo de los accionistas de los grandes inversores institucionales - pueden reducir o evitar
el problema de agencia, ya que estos grupos pueden utilizar su poder de voto para elegir a los nuevos directores que apoyan
sus objetivos y actuarán para reemplazar a los gerentes de bajo rendimiento. De esta manera, estos grupos colocan
presión sobre la dirección a tomar acciones que maximicen la riqueza de los accionistas.
La amenaza de las adquisiciones hostiles también actúa como elemento disuasorio para el problema de agencia. Absorciones hostiles ocurren
cuando una empresa o grupo no apoyados por gestión existente intentos de adquirir la empresa. Porque
el adquirente busca empresas que están mal gestionados y infravaloradas, esta amenaza motiva administradores
para actuar en el mejor interés de los propietarios de la empresa.
1-17 Las empresas incurren en costos de agencia para prevenir o minimizar los problemas de agencia. No está claro si son eficaces
en la práctica. Las cuatro categorías de costo de agencia están monitoreando los gastos incurridos por los propietarios para
procedimientos de auditoría y control, los gastos de unión para proteger contra las posibles consecuencias de
actos deshonestos por los administradores, los gastos de estructuración que utilizan los planes de compensación de gestión para proporcionar
incentivos financieros para las acciones de gestión coherentes con la maximización del precio de la acción, y los costos de oportunidad
como resultado de las dificultades normalmente encontradas por las grandes organizaciones para responder a las nuevas
oportunidades.
Gastos de estructuración son actualmente la manera más popular para tratar el problema de agencia - y también
la más potente y caro. Los planes de compensación pueden ser incentivos o planes de desempeño.
Los planes de incentivos atan desempeño de la gestión a la cotización de la acción. Los administradores pueden recibir opciones sobre acciones dando
el derecho a la compra de acciones a un precio fijo. Esto proporciona el incentivo para tomar medidas que maximicen
precio de la acción por lo que el precio se elevará sobre el nivel del precio de la opción. Esta forma de plan de compensación tiene
caído en desgracia recientemente porque el comportamiento del mercado, que tiene un efecto significativo en la cotización de la acción, no es
bajo el control de la gestión. Como resultado de ello, los planes de desempeño son más populares hoy en día. Con estos,
compensación se basa en medidas de desempeño, tales como las ganancias por acción (EPS), EPS crecimiento, u otro
volver ratios. Los gerentes pueden recibir acciones de rendimiento y / o bonificaciones en efectivo cuando se indique el rendimiento
objetivos se alcanzan.
En la práctica, los estudios recientes han sido incapaces de documentar cualquier correlación significativa entre CEO
indemnización y precio de las acciones.
1-18 Los participantes clave en las transacciones financieras son individuos, empresas y gobiernos. Estos partidos
participar tanto como oferentes y demandantes de fondos. Los individuos son proveedores netos, lo que significa que se
salvar más dólares de los que piden prestado, mientras que las empresas y los gobiernos son demandantes netos, ya que
pedir prestado más de lo que ahorran. Se podría decir que los individuos aportan los fondos excedentes requeridos por
las empresas y los gobiernos.
1-19 mercados financieros proporcionan un foro en el que los proveedores de fondos y los demandantes de préstamos e inversiones