_______________________________________________
FINANCIAL MARKETS GROUP
AN ESRC RESEARCH CENTRE
_______________________________________________
LONDON SCHOOL OF ECONOMICS
ISSN 0956-8549-270
R
J
R
R
R
4
| {z } | {z }
2I 2J 2J 2J 2I
7
8
9
10
12
0
Z
1
¡1
F
| {z }
0 ¡
0 ¡
0 ¡
| {z }
F
2
¦
P
2
| {z }
j
1
X
1
w
T
Aw b
T
w I §A
¡1 2
b I §A
¡1
§b
| {z }
w § § A
b I §A
2
X
3
4
8
9
10
11
12
13
¢
14
I
1
!1
P
2
1
!1
P
µ
1
1 2
1 2
2
¶
2
1 2
2
¢£
2
2
£
1
2
1
1
| {z }
0
µ
¶
| {z }
| {z }
0
Ã
2 2
2
2
!
| {z }
N
µ
¶
| {z }
1
¡
¡ ¡
¡
¡
| {z }
G
3
4
1
1
1
1
!1
P
5
6
P
i
(1
i
)
1
£ 1
2
£ 2
2 1 3 2 1
1
2
3
1
1
7
¦
2
¦
1 £
1
2
£1
8
¡
9 0
¦
2
¦
1 0
¡
¡
¡
¡
¡
¡
10
¤
¤
¤
11
12
¤
| {z }
13
14
¦ £
15
¡
¡
¡
¡
16
17
¡
18
¡
¡
¡
¡
¡
¡
¡
¡
¡
¡
¡
p
¡
¡
I
I
¡
2I
19
20
2I
¡
¡
¡ ¡
| {z }
¡ ¡
| {z }
L
¡ ¡
| {z }
¡
¡
¤
¤
Z
¡
¡
¤
p
¤
q
p
22
23
!1
P
t
t
t
1
1
¡
¡
¡
¡
¡
¡
¡
2
¦ 0
2
1
1
2
2
2
¦ 0
2
1
1
2
2
1
2
1
1
X
X
1
1 2
1
1
1
1
2
1
2
1
¡1
¡
Y
¡1
Y
¡1
t M
X
0 00
¡
¡
X
X
P
X
P
¡
P
P
q
25
P
I
¡
¡
¡ ¡
µ
¶
0
0
B
B
@
1
C
C
A
0
¡
0
@
1
A
0
¡
|{z}
X
| {z }
26
0
0
0
X
¡
¡
¡
¡
¡ ¡
27
0
2I
2I
2I
P
2I 2I
2I
2I 2I
¡
¡
¡
P
¡
¡ ¡
¡
¡
¡
¡
¡
¡
¡
¡
¡ ¡
¡
¡
¡
¡
¡
¡
¡
¡
¡
¡
¡
¡
¡ ¡
¡
¡
0
¡
0
¡
¡
¡
0
¡
¡
0
¡
0
¡
¡
¡
0
¡
¡
¡
1
2
¤
0
0
0
0
0
¤
0
¤
P
P
5
P
¡ ¡
P
P
8
0
0
P
9
10
2
¡
1
11
1
2
13
14 2
15 2
doc_649039709.pdf
FINANCIAL MARKETS GROUP
AN ESRC RESEARCH CENTRE
_______________________________________________
LONDON SCHOOL OF ECONOMICS
ISSN 0956-8549-270
R
J
R
R
R
4
| {z } | {z }
2I 2J 2J 2J 2I
7
8
9
10
12
0
Z
1
¡1
F
| {z }
0 ¡
0 ¡
0 ¡
| {z }
F
2
¦
P
2
| {z }
j
1
X
1
w
T
Aw b
T
w I §A
¡1 2
b I §A
¡1
§b
| {z }
w § § A
b I §A
2
X
3
4
8
9
10
11
12
13
¢
14
I
1
!1
P
2
1
!1
P
µ
1
1 2
1 2
2
¶
2
1 2
2
¢£
2
2
£
1
2
1
1
| {z }
0
µ
¶
| {z }
| {z }
0
Ã
2 2
2
2
!
| {z }
N
µ
¶
| {z }
1
¡
¡ ¡
¡
¡
| {z }
G
3
4
1
1
1
1
!1
P
5
6
P
i
(1
i
)
1
£ 1
2
£ 2
2 1 3 2 1
1
2
3
1
1
7
¦
2
¦
1 £
1
2
£1
8
¡
9 0
¦
2
¦
1 0
¡
¡
¡
¡
¡
¡
10
¤
¤
¤
11
12
¤
| {z }
13
14
¦ £
15
¡
¡
¡
¡
16
17
¡
18
¡
¡
¡
¡
¡
¡
¡
¡
¡
¡
¡
p
¡
¡
I
I
¡
2I
19
20
2I
¡
¡
¡ ¡
| {z }
¡ ¡
| {z }
L
¡ ¡
| {z }
¡
¡
¤
¤
Z
¡
¡
¤
p
¤
q
p
22
23
!1
P
t
t
t
1
1
¡
¡
¡
¡
¡
¡
¡
2
¦ 0
2
1
1
2
2
2
¦ 0
2
1
1
2
2
1
2
1
1
X
X
1
1 2
1
1
1
1
2
1
2
1
¡1
¡
Y
¡1
Y
¡1
t M
X
0 00
¡
¡
X
X
P
X
P
¡
P
P
q
25
P
I
¡
¡
¡ ¡
µ
¶
0
0
B
B
@
1
C
C
A
0
¡
0
@
1
A
0
¡
|{z}
X
| {z }
26
0
0
0
X
¡
¡
¡
¡
¡ ¡
27
0
2I
2I
2I
P
2I 2I
2I
2I 2I
¡
¡
¡
P
¡
¡ ¡
¡
¡
¡
¡
¡
¡
¡
¡
¡ ¡
¡
¡
¡
¡
¡
¡
¡
¡
¡
¡
¡
¡
¡ ¡
¡
¡
0
¡
0
¡
¡
¡
0
¡
¡
0
¡
0
¡
¡
¡
0
¡
¡
¡
1
2
¤
0
0
0
0
0
¤
0
¤
P
P
5
P
¡ ¡
P
P
8
0
0
P
9
10
2
¡
1
11
1
2
13
14 2
15 2
doc_649039709.pdf