Description
The European Debt Crisis: Collapse or Renewal?
@ ½ f°
¾¾ f½¾ ° f"
½, ¯
¾
W W W W W W W W W W W W W W W
Jf¾¾n¾¾ff
"
W ¾ f ¾ ?°
n¾¾ ? ¾ f #½ ½ f# ½ f° n° ¾ f f ¯ ¯
¾ ? ° W ¾ f¾ f
f°°? n¾¾ °°? ¯f© ½ f°
f°¾ f f f f? f° f ¾
¾f°f ½¾ ¾ ?°
Jf¾ ½
¯½ "
W @ ° n °n ¾ f ½ f n¯¯° ¯° f ½n f° ½¯ ?°f°nf f° n°¯n ° ½ ° °n f n¯¯° @ f¾ ?¾nf ½n f° f ¯ nf°¾¯ ¾½½ fn ? ?¾nf f°¾? ¾ ° ¯ ¾ ?
W °½ f°
f°°?¯ ¾°¾ ½ff°
° f f° ° ¾¯ °
f°°? f° ¾°½ f° ?f° ?
f°¾
½ f°f f ¾¾"
W 9
n
¾ f°
? ?n¾ f ? ° ° f f ? ½ f¾ f¾ D f° f½f° W @ ?fn¾ ?? °f f n°
° ? ¾ ¾ ? ?f nf° ½° ¾ ° n °n ? ? °f °
° ¾¾ W f ¯ ¯
¾ nf°° ½° ¯° ¾ n
½ nf n °n ¾¯f n°¯ W ° ¾ ? ¾ ? ? °f °
° ¾¾ f ¯¾ ½ ° ° ° ¯f n°? °n f° f ¯¾ ° f
Jff nf¾ ¾?¾n¾¾"
W @ ?
f ?°f°nf n¾¾ ? n f¾ ½ n½f
?°f°nf ?f° ¾
½¯ ° °? D ¾°? ¯ ° f° ¾
¾ °
f°°? f° ?°f°nf n¾¾ f °¾ W @ ?
f n°¯n °° ? f ¾ ?¯ ?°f°nf n¾¾ ½ ¾ n°fn° ¾°n ¾ ½ ¾¾° W @ ¾ °¾ f ¾ f° f ? f?°? ° ?
f ?°f°nf ¾¾ ¯ ½f f° ½
n ¾ n¾ f ° ½n ¾¾ ? n°?
¾ ?°f°nf f? f° ¾ ½¾
? °¯ °¾ ¾½° n¾¾"
W @ ½ ° ?°f°nf ¾¾ ¯ ?¯ ? nf½¾ ? °¯ °¾ ° ° ?n ?
f
?
f°¾ f° °© n ¯f¾¾ f¯°¾ ? ¾f
¾f° f° ¾ n°? °n W @ ??¾ f¯f? f n°¯ ? °¯ °¾ ° f ?
f n °f %% ?? ? ?¾nf ¾¯¾ ½fnf? ¾ ½ ° f ?
f ½ ¾¾° W @ ? °¯ °¾? D Df° ° f° °© n ° ?J9° ?¯?¯° n f° nf f ¾f½¾ f°?ff° ¾ nf½f°¾f°n f° nf½f°© n°¾ f¯°°? ?D ?Df° ?° 9
¾nf¯½fn?
f°°°,f© n°¯ ¾
D°½ n ° ? °¯ ° ¾½°¾
W f ¯f¾¾ f°¾? ? f
¾ ?¯ ½f
f°°? ¾ n ½
n ¾ n W f¾ ? °¯ °
f¾ ? ¾ ° ½¾ JJ f W ?n n °f
f°¾ ¾f¾ ° ¾ f ¾ ¾ f° n f f? f¯°¾ ? ¯° W ¾ f ¾
?¾nf f° ¯° f ½n f¾ °f¾ f
° ½ ? ¯¾ ? f¯¯°° W ? ? °¯ °¾ ¾nn ° ½ °°? ¾
f°°? ¾¾ ¯ ¯f°¾ ¯ ?f? ? °¯ °¾ f
n¯ °
n°¯n n f¾
° f ?°f°nf ¯f ¾ f ? f° n°¯n ½¾½ n¾ ¯f° ½ nf¾
4//90099070
W @ ° n° ? n¯¯° n °n nf¾ ° ¾ f ¾ fn¾¾ f f ? f¾nf ° ½ ½ f° n %@ f ¾ ? ?¯ ° 9?f n % W @¾ n f f
¯ ° ° ¾ ¾ °¾ ¾ n¾ nf ¾½ ° °?
¾ f¾ f? ¾ °n f¾ W @ ° ° f½½nf° ? ¯° f ½n f ° f ½ ? ° ¾ f ¾ ° ¯ ¾½½ ¾??¾ ° ¾f n°¯ ¾ ? n ½ ½ f¾ ° ° ? f ? ¯° f ¾f°n W ° ¾f ½ n° ¯?f ° ¾½ nf ¯f° f¾ f¾ °° ½ ½ ? f¾ ° ½ ¾°? ° ?°? f f° ½f¯ ° ¯
ff°n ¾ ° ½ ½ W J ?
f n°¯ f¾ ° ?°? ¾°? ½f°¾° ?¯ ¯ ¾ ?
¯° f ½f°¾° f° ° ¾ f ¾ ° D ¾ n° ¾
° ? ?¯ ?
f ?°f°nf f?°? nn f ? ¾ f¾ nf #¾½
# J ° ¾½
¾ ° ¾? ? f¾ f f?°? nn
¯ f °ff??ff°??fn¾
W @ ° ¯f° f ? ¾ ¾¾ ¯° ½ n ½n ¾f
W ° f
¾ °n ? f n¯¯° @ f¾ f¾ #?n fn# f f n¾¾ ?¯ ¾½°°°? ? n°
° °°? °
° ¯f W °n f ¾ ¾? f° ½f°¾°f ¯° f ½n ¯ ° f¾ ° ? f°? f½½ nf
f?f°¾ D W @ f½½ nf° ? n¯
° ½ °°? ? ¯f ¾ ° f¾ ° ½ f° ° ?f° ? °f f° - n¾ n° ¾ ° f °? ¾¾ ¯ f ¾ ¾ f??ff n¯½ ° ¾¾ ? ½ ½ W @ f f ¯° f ½n ° °° ?
f ?°f°nf n¾¾ ? ?f ¾ ? ¾½°¾ ¾ ° D f° D ? 9 ¾ ° D f° D W J f f ?¾nf ¾½°¾ f¾ ?f ¯ ¯ f ?n ? ? 9 ° n¯½f ¾ ? D % % D % % f° ¾ % %
n nf¾ n¯"
W n n°
n¾¾ ?¾
f° ¾ n ° ? ?°f°nf ° ¾ ¯f n°¯n ½n ¾ f° f¾ ¾ ?¯ f° ¾n ¾ n°¯ W n ¾ ° ° n° f ¯f ¯¾f ¾
° ¾ f ©¾ ° ¾½ ¾ f n¯ ? n¾¾ W @ ½ ½ ° ¾ ° f ½ ¾nf ?¯¾ °n f¾ n¯½ ° ¾¾ f° ff° f °¾°f n° ? °n n W f f n° ¾ ° ¯ f ¾ n¾ f¯°f° ? f ¾nf f° n°¯n ½n ¾ W ? ½ ¾?? ¾ ?¯ f° # ° ¯ ° n¯½ # f° f ¯f° ¾¾ ?¯ ¾f f° ¯ ?¯ ½f ¾ n W f ¾ ?¯¾ % f ° ¾° ? ? % ½nf
f ¾ f° ¯¾ ? f % ¯ ¯½ ¯ ° ¯"
n¾nn
W ? ?f°? ° ° 9° n ¾ ½ n n°fnf° ° W J?f°?°n¯
9ff¾¾ ° f¯fnf?¯
? n¾¾° f ° f° f°¾?¯ f?¾nff° n¾¾°f°°¾ °n W ¾°n¯ ?f¾
? ?n°n f¾ ¾ f° f¾¾ ¾ ¯ f¾ ¯ f¾ ¾f ¯f° °¾f f n¾nn f¾
°n f W °?¾ ¯f ¾f ° °??¾¾f ½ n° 9?f ff° ½f° @ f f¾°? #¾ nf½f
? ¾°?¾°½
¯¾"#
Jf¾f¾f "
W ¾ ° ° n f° ¾ ? ½ ½ W ¾ ¾ ? f° ? ? ½ ° W ¾ ?
f n°¯ f° ¾f
? ° °f°f ¯° f ¾¾ ¯
n ° n ?
f ?°f°nf ¾¾ ¯ ¾¾ W ° % % ? n °f
f° ¾ ¾ ° f ½ ¾ ° ° °¯°f f¾¾ ¾ W @ ½
¯¾ ° ½ °# ° f ° °?? ¾ ? ½
° n°¯ f¾ nff¾½n n°¾ °n ¾ ? f"
@ @ 9f¾?
fn°¯
Jf¯¾½ "
W ¾¾ °
° ¾
° ¾ @ ¾
° ¾f
fn
f f¯ ¯
? °¯ °¾°f#©°f° ¾ f
f¾¾#?f f ½fn f°f°f¾ ?°
° ¾f¾ ¯f W @¾¯½ ¾½°? ?¾nf¾¾? f° °°? ½
n
¾ ¾n f°?f¾°? @°½ f°? °¯ °
° ¯f W °¯ °
° % %¯f f? °?f ¾ °? ½
f f° f D@ f¾ ¯f
¯f°
° ?"
W @ ° n°?
° nf° n ° ¾f ¾ ? ¯f° n°fn° °°f¾ ¯f° n¯¯°
? W n f°?f° ¯f f¾f? f° f¾ D @ f¾¯f n° ?¯f#¾ ? f #°¾¯ °f#¯ f°¾?½f¯ °#°¾¯ °° ¯f W @ ¯f° ? ¾°n f¾ ½¾°? ° ¾
¯f° ¾
°nf¾ ¯f°¾°n°°n
W ¯f°¾f
¾n°n ° f
° °n f¾ ° ¾ ½f¾ n
¾¾f©¾? n°n ° W @ ° ¾f f½½ fnn°#¾¾f ? f
nf°
¾ ff?f f f f° °½½° fnn°#¾
$9 f f¯½ n ½f ¾f¯ f f¾ ¯f°° ?¾ ?¾
°f?f f ¾nff°?f °
ff°n W @¾¯ ° °f ¾ ?¯f ¾n½° ¯?f ¾¯f ff f° ½ °f ¾n° ¾?
f¾f° n f ¾ ½½ °n ° ¾ n
½¾ W °? n f¾½f¯ f° ¯f° ¾½f ¾¾f° ¾°
?°°?¯¯ °°¾
W ¯f° ¾f nf ¾°°¾f° ¾ W J ° D?f n¾ ¾nf ° ½ nf½¾ f° ½ n½f f ½ ¾¾°f° n° J Jf W J °f½f°f¾½ ¾ ° f¾¯f½½°° ¾
n¯ f ° f¾¾f ?f f¾ f° ½ ¯f° ° °¾ ¾ °f W
f?n? ¯f° ¾°#¾ ½½? n ½ n½f ¯ ?f?°f°nfn¾ ¾f° ¾°
f½ ? n°¯n ½ ¾¾°f° ° f ff¾
@ f 9f °
W ½ f°¯¯? f ¾¯¾
n° ° ¯¯ f f? ° n f°?
° ¾f° fn¯¯°D@ f¾ W ? D f ¾½¾?°f¾¯f ¾ °?° ¾¾¾f° ? f° ½n ° ?°f¾ ½?D° ?f°
¾ n°? °n ° ¯f ¾f° ? ¯ ¯ ° ?°f f° ¯½ ¯ ° ° °¾°f¯ nf°¾¯¾ W @ ¾ ? ¯¾
½f° ¯¯ f f f¾ W @°f¾f¾½?f½¯ f¾ W - ½ ¯ ? °nf¾¾¾f°n n ° ?¯?f ° ¾°? ¯f°?°f°n nf½f° ¾¯ ° ½ ° ¾ ¾ ?°¾ n°¯
°f@?¾
W J f ¾ °?¾° ¯f°? W @ n¾¾?° ¾° ?f°f °©¾ ? f nff¾½n" W @
° ?¾?fn¯¯°@ f¾ ?¾nf½n n °f°f° f°? ½ f°? °¯ °
° % %¯f f ? W J f n°? °f½ ¯f ? nn "
%,34: ,55,
doc_787603410.ppt
The European Debt Crisis: Collapse or Renewal?
@ ½ f°
¾¾ f½¾ ° f"
½, ¯
¾
W W W W W W W W W W W W W W W
Jf¾¾n¾¾ff
"
W ¾ f ¾ ?°
n¾¾ ? ¾ f #½ ½ f# ½ f° n° ¾ f f ¯ ¯
¾ ? ° W ¾ f¾ f
f°°? n¾¾ °°? ¯f© ½ f°
f°¾ f f f f? f° f ¾
¾f°f ½¾ ¾ ?°
Jf¾ ½
¯½ "
W @ ° n °n ¾ f ½ f n¯¯° ¯° f ½n f° ½¯ ?°f°nf f° n°¯n ° ½ ° °n f n¯¯° @ f¾ ?¾nf ½n f° f ¯ nf°¾¯ ¾½½ fn ? ?¾nf f°¾? ¾ ° ¯ ¾ ?
W °½ f°
f°°?¯ ¾°¾ ½ff°
° f f° ° ¾¯ °
f°°? f° ¾°½ f° ?f° ?
f°¾
½ f°f f ¾¾"
W 9
n
¾ f°
? ?n¾ f ? ° ° f f ? ½ f¾ f¾ D f° f½f° W @ ?fn¾ ?? °f f n°
° ? ¾ ¾ ? ?f nf° ½° ¾ ° n °n ? ? °f °
° ¾¾ W f ¯ ¯
¾ nf°° ½° ¯° ¾ n
½ nf n °n ¾¯f n°¯ W ° ¾ ? ¾ ? ? °f °
° ¾¾ f ¯¾ ½ ° ° ° ¯f n°? °n f° f ¯¾ ° f
Jff nf¾ ¾?¾n¾¾"
W @ ?
f ?°f°nf n¾¾ ? n f¾ ½ n½f
?°f°nf ?f° ¾
½¯ ° °? D ¾°? ¯ ° f° ¾
¾ °
f°°? f° ?°f°nf n¾¾ f °¾ W @ ?
f n°¯n °° ? f ¾ ?¯ ?°f°nf n¾¾ ½ ¾ n°fn° ¾°n ¾ ½ ¾¾° W @ ¾ °¾ f ¾ f° f ? f?°? ° ?
f ?°f°nf ¾¾ ¯ ½f f° ½
n ¾ n¾ f ° ½n ¾¾ ? n°?
¾ ?°f°nf f? f° ¾ ½¾
? °¯ °¾ ¾½° n¾¾"
W @ ½ ° ?°f°nf ¾¾ ¯ ?¯ ? nf½¾ ? °¯ °¾ ° ° ?n ?
f
?
f°¾ f° °© n ¯f¾¾ f¯°¾ ? ¾f
¾f° f° ¾ n°? °n W @ ??¾ f¯f? f n°¯ ? °¯ °¾ ° f ?
f n °f %% ?? ? ?¾nf ¾¯¾ ½fnf? ¾ ½ ° f ?
f ½ ¾¾° W @ ? °¯ °¾? D Df° ° f° °© n ° ?J9° ?¯?¯° n f° nf f ¾f½¾ f°?ff° ¾ nf½f°¾f°n f° nf½f°© n°¾ f¯°°? ?D ?Df° ?° 9
¾nf¯½fn?
f°°°,f© n°¯ ¾
D°½ n ° ? °¯ ° ¾½°¾
W f ¯f¾¾ f°¾? ? f
¾ ?¯ ½f
f°°? ¾ n ½
n ¾ n W f¾ ? °¯ °
f¾ ? ¾ ° ½¾ JJ f W ?n n °f
f°¾ ¾f¾ ° ¾ f ¾ ¾ f° n f f? f¯°¾ ? ¯° W ¾ f ¾
?¾nf f° ¯° f ½n f¾ °f¾ f
° ½ ? ¯¾ ? f¯¯°° W ? ? °¯ °¾ ¾nn ° ½ °°? ¾
f°°? ¾¾ ¯ ¯f°¾ ¯ ?f? ? °¯ °¾ f
n¯ °
n°¯n n f¾
° f ?°f°nf ¯f ¾ f ? f° n°¯n ½¾½ n¾ ¯f° ½ nf¾
4//90099070
W @ ° n° ? n¯¯° n °n nf¾ ° ¾ f ¾ fn¾¾ f f ? f¾nf ° ½ ½ f° n %@ f ¾ ? ?¯ ° 9?f n % W @¾ n f f
¯ ° ° ¾ ¾ °¾ ¾ n¾ nf ¾½ ° °?
¾ f¾ f? ¾ °n f¾ W @ ° ° f½½nf° ? ¯° f ½n f ° f ½ ? ° ¾ f ¾ ° ¯ ¾½½ ¾??¾ ° ¾f n°¯ ¾ ? n ½ ½ f¾ ° ° ? f ? ¯° f ¾f°n W ° ¾f ½ n° ¯?f ° ¾½ nf ¯f° f¾ f¾ °° ½ ½ ? f¾ ° ½ ¾°? ° ?°? f f° ½f¯ ° ¯
ff°n ¾ ° ½ ½ W J ?
f n°¯ f¾ ° ?°? ¾°? ½f°¾° ?¯ ¯ ¾ ?
¯° f ½f°¾° f° ° ¾ f ¾ ° D ¾ n° ¾
° ? ?¯ ?
f ?°f°nf f?°? nn f ? ¾ f¾ nf #¾½
# J ° ¾½
¾ ° ¾? ? f¾ f f?°? nn
¯ f °ff??ff°??fn¾
W @ ° ¯f° f ? ¾ ¾¾ ¯° ½ n ½n ¾f
W ° f
¾ °n ? f n¯¯° @ f¾ f¾ #?n fn# f f n¾¾ ?¯ ¾½°°°? ? n°
° °°? °
° ¯f W °n f ¾ ¾? f° ½f°¾°f ¯° f ½n ¯ ° f¾ ° ? f°? f½½ nf
f?f°¾ D W @ f½½ nf° ? n¯
° ½ °°? ? ¯f ¾ ° f¾ ° ½ f° ° ?f° ? °f f° - n¾ n° ¾ ° f °? ¾¾ ¯ f ¾ ¾ f??ff n¯½ ° ¾¾ ? ½ ½ W @ f f ¯° f ½n ° °° ?
f ?°f°nf n¾¾ ? ?f ¾ ? ¾½°¾ ¾ ° D f° D ? 9 ¾ ° D f° D W J f f ?¾nf ¾½°¾ f¾ ?f ¯ ¯ f ?n ? ? 9 ° n¯½f ¾ ? D % % D % % f° ¾ % %
n nf¾ n¯"
W n n°
n¾¾ ?¾
f° ¾ n ° ? ?°f°nf ° ¾ ¯f n°¯n ½n ¾ f° f¾ ¾ ?¯ f° ¾n ¾ n°¯ W n ¾ ° ° n° f ¯f ¯¾f ¾
° ¾ f ©¾ ° ¾½ ¾ f n¯ ? n¾¾ W @ ½ ½ ° ¾ ° f ½ ¾nf ?¯¾ °n f¾ n¯½ ° ¾¾ f° ff° f °¾°f n° ? °n n W f f n° ¾ ° ¯ f ¾ n¾ f¯°f° ? f ¾nf f° n°¯n ½n ¾ W ? ½ ¾?? ¾ ?¯ f° # ° ¯ ° n¯½ # f° f ¯f° ¾¾ ?¯ ¾f f° ¯ ?¯ ½f ¾ n W f ¾ ?¯¾ % f ° ¾° ? ? % ½nf
f ¾ f° ¯¾ ? f % ¯ ¯½ ¯ ° ¯"
n¾nn
W ? ?f°? ° ° 9° n ¾ ½ n n°fnf° ° W J?f°?°n¯
9ff¾¾ ° f¯fnf?¯
? n¾¾° f ° f° f°¾?¯ f?¾nff° n¾¾°f°°¾ °n W ¾°n¯ ?f¾
? ?n°n f¾ ¾ f° f¾¾ ¾ ¯ f¾ ¯ f¾ ¾f ¯f° °¾f f n¾nn f¾
°n f W °?¾ ¯f ¾f ° °??¾¾f ½ n° 9?f ff° ½f° @ f f¾°? #¾ nf½f
? ¾°?¾°½
¯¾"#
Jf¾f¾f "
W ¾ ° ° n f° ¾ ? ½ ½ W ¾ ¾ ? f° ? ? ½ ° W ¾ ?
f n°¯ f° ¾f
? ° °f°f ¯° f ¾¾ ¯
n ° n ?
f ?°f°nf ¾¾ ¯ ¾¾ W ° % % ? n °f
f° ¾ ¾ ° f ½ ¾ ° ° °¯°f f¾¾ ¾ W @ ½
¯¾ ° ½ °# ° f ° °?? ¾ ? ½
° n°¯ f¾ nff¾½n n°¾ °n ¾ ? f"
@ @ 9f¾?
fn°¯
Jf¯¾½ "
W ¾¾ °
° ¾
° ¾ @ ¾
° ¾f
fn
f f¯ ¯
? °¯ °¾°f#©°f° ¾ f
f¾¾#?f f ½fn f°f°f¾ ?°
° ¾f¾ ¯f W @¾¯½ ¾½°? ?¾nf¾¾? f° °°? ½
n
¾ ¾n f°?f¾°? @°½ f°? °¯ °
° ¯f W °¯ °
° % %¯f f? °?f ¾ °? ½
f f° f D@ f¾ ¯f
¯f°
° ?"
W @ ° n°?
° nf° n ° ¾f ¾ ? ¯f° n°fn° °°f¾ ¯f° n¯¯°
? W n f°?f° ¯f f¾f? f° f¾ D @ f¾¯f n° ?¯f#¾ ? f #°¾¯ °f#¯ f°¾?½f¯ °#°¾¯ °° ¯f W @ ¯f° ? ¾°n f¾ ½¾°? ° ¾
¯f° ¾
°nf¾ ¯f°¾°n°°n
W ¯f°¾f
¾n°n ° f
° °n f¾ ° ¾ ½f¾ n
¾¾f©¾? n°n ° W @ ° ¾f f½½ fnn°#¾¾f ? f
nf°
¾ ff?f f f f° °½½° fnn°#¾
$9 f f¯½ n ½f ¾f¯ f f¾ ¯f°° ?¾ ?¾
°f?f f ¾nff°?f °
ff°n W @¾¯ ° °f ¾ ?¯f ¾n½° ¯?f ¾¯f ff f° ½ °f ¾n° ¾?
f¾f° n f ¾ ½½ °n ° ¾ n
½¾ W °? n f¾½f¯ f° ¯f° ¾½f ¾¾f° ¾°
?°°?¯¯ °°¾
W ¯f° ¾f nf ¾°°¾f° ¾ W J ° D?f n¾ ¾nf ° ½ nf½¾ f° ½ n½f f ½ ¾¾°f° n° J Jf W J °f½f°f¾½ ¾ ° f¾¯f½½°° ¾
n¯ f ° f¾¾f ?f f¾ f° ½ ¯f° ° °¾ ¾ °f W
f?n? ¯f° ¾°#¾ ½½? n ½ n½f ¯ ?f?°f°nfn¾ ¾f° ¾°
f½ ? n°¯n ½ ¾¾°f° ° f ff¾
@ f 9f °
W ½ f°¯¯? f ¾¯¾
n° ° ¯¯ f f? ° n f°?
° ¾f° fn¯¯°D@ f¾ W ? D f ¾½¾?°f¾¯f ¾ °?° ¾¾¾f° ? f° ½n ° ?°f¾ ½?D° ?f°
¾ n°? °n ° ¯f ¾f° ? ¯ ¯ ° ?°f f° ¯½ ¯ ° ° °¾°f¯ nf°¾¯¾ W @ ¾ ? ¯¾
½f° ¯¯ f f f¾ W @°f¾f¾½?f½¯ f¾ W - ½ ¯ ? °nf¾¾¾f°n n ° ?¯?f ° ¾°? ¯f°?°f°n nf½f° ¾¯ ° ½ ° ¾ ¾ ?°¾ n°¯
°f@?¾
W J f ¾ °?¾° ¯f°? W @ n¾¾?° ¾° ?f°f °©¾ ? f nff¾½n" W @
° ?¾?fn¯¯°@ f¾ ?¾nf½n n °f°f° f°? ½ f°? °¯ °
° % %¯f f ? W J f n°? °f½ ¯f ? nn "
%,34: ,55,
doc_787603410.ppt